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金融期货

什么是金融期货
期货交易产生于19世纪中叶,在相当长的时间内,期货交易的标的物仅限于大宗、同质、易于保存而价格经常变动的农产品和矿产品(如石油、有色金属等)。20世纪70年代以后,金融产品才进入期货交易领域。金融期货合约是指交易双方约定在未来某一特定时期按约定条件交割某一特定金融工具的标准化协议。

期货合约与远期合约十分相似,它们都为交易人提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具,也为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。但两者也有明显的区别:远期合约一般规模较小,交易双方按各自的愿望对合约条件进行磋商,一对一的签订合约;而期货合约的交易是在交易所内以公开竞价的形式完成的,合约的内容,如相关资产种类、数量、价格、交割时间、交割地点等,都有标准化的特点,交易中需要进行实际交割的比例很低,需要在交易所内缴纳保证金交易。

期货市场的功能

金融期货合约的产生为现货市场提供了一条转移价格风险的渠道。保值者利用期货市场,可以将未来的价格固定下来,使本来价格变动的结果保持中性化,达到保值的目的。同时,期货市场将风险从规避风险的保值者那里转移给愿意承担风险的投机者,从而将市场价格变动导致的风险从正常的实际经营活动中分离出来,促进经济发展。

金融期货市场还具有价格发现的功能。在没有期货交易的条件下,市场价格是在买卖各方分散交易的情况下在现货市场上形成的,而期货市场是一个正规化的统一市场,能够反映大多数交易者对现在与未来的资金供求形势以及价格变动的综合观点,在一定程度上代表着对未来价格水平和收益变动的预期,对标的资产的现货价格会产生重要影响。

套期保值是指交易者在现货市场买卖某种原生产品的同时,在期货市场上设立与现货市场相反的头寸,从而将现货市场价格波动的风险通过期货市场上的交易转嫁给第三方的交易行为。它必须遵循四个原则:同一原生品、方向相反、数量相等、月份相同。期货投机与套期保值不同,目的不是为了对冲风险,而是通过预测未来价格的变化,利用自己的资金卖买期货合约。当投机者预测价格上涨时,他就进行多头交易,买入期货合约,适时地卖出手中的期货合约,获取价差利润。当投机者预测价格会下跌时,他就进行空头交易,卖出期货合约,在价格下跌过程中适时地以较低的价格买入相同数量的期货合约,以补足先前卖出的合约,通过空头回补在高价卖出低价买入的差价中获取利润。

期货合约的主要内容

(交易所的主要规则)
包括开仓与平仓、交易单位(数量固定)、最小变动价位和每日最高波动幅度、标准交割时间(固定交割月份的具体交割日)、每日结算制度、保证金制度(买卖双方都在各子的经纪商那里存入一定比例的保证金,同时经纪商必须在交易所所属的结算所存入一定比例的保证金。分为初始保证金和维持保证金,初始保证金是指投资者在开仓时应存入的保证金,它一般只占投资者所买卖期货合约价值的5%至10%,维持保证金则是投资者在平仓之前,投资者必须始终保留在其保证金账户上的最低金额,一般约占初始保证金的75%,强行平仓。)

通过实行保证金和每日结算制度,交易所实际上充当了买卖双方的交易中介。交易双方无需知道他们卖出的期货合约是被谁买入的,或者他们买进的期货合约又是谁卖出的,而只需把他们所进行的买卖活动看成是和交易所发生的交易,所以不必担心履约问题,这就大大提高了期货交易的效率。

金融期货的种类

期货按照其原生品的不同可以分为商品期货和金融期货。金融期货一般包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货等。

1、外汇期货,是最早出现的金融期货,是以各种可以自由兑换的外国货币作为交易对象的标准化的期货合约。主要用来防范汇率波动的风险。

2、利率期货,是指在期货市场上所进行的标准化的以债券利率为主要原生产品的期货合约的买卖。因为债券的价格是同其利率成反向变化的,这些期货合约的价格都受利率波动的影响,所以他们被称为利率期货。它可以用来防范利率风险。

3、股票指数期货,是以股票价格指数为交易对象的标准化期货合约。最早出现的股票指数期货是1982年2月由美国堪萨斯交易委员会引入的价值线股票指数期货。股票指数期货是一种典型的“数字游戏”。因为他买卖的不是任何一种具体的商品或者金融资产,而是根本无法实际交割的“数字”。他和所有的期货市场一样,能够为希望规避风险的人提供套期保值的手段,而且它防范的是系统性的股票市场风险。当然这里面有一个前提,那就是你所持有的股票组合和该种股票指数的样本集合是基本一致的。

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